Департамент экономической политики и развития Москвы — победитель I Всероссийского конкурса управленческих инноваций с проектом «Зеленые облигации Правительства Москвы».

Опыт столицы по выпуску зеленых облигаций представили Тимур Аббясович ШАКИРОВ, заместитель генерального директора Аналитического центра Правительства Москвы, и Леонид Владимирович ПЕРЦОВ, заместитель начальника Управления финансового анализа и территориального развития Аналитического центра.

Зеленые облигации — особый вид ценных бумаг, средства от размещения которых направляются на экологические проекты. Москва дважды успешно размещала такие облигации: в 2021 году семилетний выпуск на 70 млрд рублей и в 2023-м — двухлетний выпуск для населения на 2 млрд рублей. Оба выпуска соответствуют как российским стандартам (постановление Правительства РФ № 1587), так и международным принципам зеленого финансирования.

Облигации устойчивого развития

Как поясняют эксперты, облигации устойчивого развития (ESG-облигации) — это инструмент, который применяется для согласования финансовой деятельности с экологическими, социальными и управленческими целями. «Краеугольным камнем признания облигаций зелеными является целевое расходование привлеченных от выпуска средств на проекты, реализация которых приводит к измеримому экологическому эффекту», — подчеркивают Шакиров и Перцов.

В России рынок облигаций устойчивого развития активно развивается: с 2018 года их объем на Московской бирже к началу 2025 года превысил 400 млрд рублей. Почти 60% этого объема составляют зеленые облигации.

Проекты Москвы

Средства от размещения зеленых облигаций были направлены на два ключевых экологических проекта столицы:

1. Замена автобусного парка на электробусы (12,2 млрд рублей)

2. Строительство линий и станций Большой кольцевой линии метрополитена (59,8 млрд рублей)

Оба проекта полностью реализованы и имеют измеримый экологический эффект. «Замена одного дизельного автобуса на электробус непосредственно сокращает выбросы. По оценке города, выбросы загрязняющих веществ сокращаются на 172-233 килограмма в год, а выбросы парниковых газов — на 46-49 тонн в год», — отмечают авторы.

Строительство метрополитена позволило сократить количество личных автомобилей на городских дорогах. В результате ввода 21 станции метро не менее 10 тысяч автомобилей перестали ежедневно передвигаться по городу. Суммарный экологический эффект составил сокращение выбросов загрязняющих веществ почти на одну тысячу тонн в год, а выбросов CO₂ — порядка 40 тысяч тонн в год.

Нормативные особенности

Москва разработала особый подход к оформлению статуса зеленых облигаций. «В отличие от корпоративных ESG-облигаций, особенности которых устанавливают эмиссионной документацией, статус зеленых облигаций города Москвы оформлен отдельным нормативным актом — Концепцией зеленых облигаций», — объясняют специалисты.

Это решение было обусловлено тем, что Бюджетный кодекс не предусматривает возможности выпуска целевых облигаций. Правительство Москвы установило в Концепции, что на финансирование зеленых проектов направляется объем средств, эквивалентный полученному от размещения облигаций. Этот подход был впоследствии включен в Методические рекомендации для субъектов РФ.

Первопроходцы зеленого финансирования

Выпуск 2021 года стал знаковым для российского рынка. «Москва стала первым публичным эмитентом России, который выпустил облигации устойчивого развития», — подчеркивают Шакиров и Перцов. Размещение потребовало изменения правил листинга Московской биржи и создания методологической базы.

Этот выпуск был полностью рыночным инструментом: процентная ставка 7,38% годовых была определена на конкурентной процедуре с участием 13 ведущих инвестиционных банков. «Осуществив данный выпуск, Москва стала первым публичным эмитентом России, который выпустил облигации устойчивого развития», — отмечают эксперты.

Облигации для населения

Выпуск 2023 года был ориентирован на физических лиц и распространялся через платформу Финуслуги.ру. «Основная причина выпуска зеленых облигаций для населения — заинтересованность властей столицы в вовлечении людей в реализацию важного для города экологического проекта и в повышении финансовой грамотности населения», — поясняют авторы.

Облигации предлагали привлекательную доходность — 8,5% годовых (7,4% после уплаты НДФЛ), что превышало средние ставки по банковским вкладам. Выпуск был положительно воспринят населением: облигации приобрели жители 73 регионов в возрасте от 18 до 86 лет.

Московский опыт не только способствовал улучшению экологической ситуации в городе, но и создал прецедент для развития рынка устойчивого финансирования в России, открыв путь для других регионов и муниципалитетов.